Οι διεθνείς αγορές ανέπνευσαν ελαφρά την Τετάρτη, καθώς οι διπλωματικές πρωτοβουλίες των ΗΠΑ για αποκλιμάκωση στο Ιράν ώθησαν το πετρέλαιο Brent σε πτώση 5%, κάτω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι. Παράλληλα, οι μετοχές σε Ασία και Ευρώπη κινήθηκαν ανοδικά, αν και η γεωπολιτική αβεβαιότητα Μέσης Ανατολής παραμένει έντονη, με τα Στενά του Ορμούζ να λειτουργούν ακόμη υπό περιορισμούς και το risk premium ενέργειας να μην έχει εξαφανιστεί.
Ράλι αγορών με φόντο το σχέδιο εκεχειρίας 15 σημείων
Η ανάκαμψη πυροδοτήθηκε από πληροφορίες ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν καταρτίσει ένα σχέδιο 15 σημείων για την παύση των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή. Η είδηση τροφοδότησε άνοδο 1,9% στις ασιατικές μετοχές, ενώ σε κάποια στιγμή τα κέρδη έφτασαν και το 2,4%. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 ενισχύθηκαν κατά 0,8%.
Στο μέτωπο του πετρελαίου, το Brent άγγιξε ενδοσυνεδριακά τα 97,15 δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο εδώ και εβδομάδες, πριν σταθεροποιηθεί ελαφρώς υψηλότερα. Η υποχώρηση αυτή αντανακλά τη μείωση του λεγόμενου «risk premium» — δηλαδή του πρόσθετου κόστους που ενσωματώνεται στην τιμή εξαιτίας της απειλής για ακραία σενάρια.
Στην Ευρώπη, ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύθηκε κατά 1,4%, καταγράφοντας την πρώτη τριήμερη ανοδική πορεία από την έναρξη της σύγκρουσης. Στις ΗΠΑ, εξορυκτικές εταιρείες όπως οι Newmont και Freeport-McMoRan ξεχώρισαν στις προσυνεδριακές συναλλαγές, ενώ η Arm Holdings σημείωσε άλμα 14% μετά από ανακοίνωση για έσοδα ύψους περίπου 15 δισ. δολαρίων από πωλήσεις μικροτσίπ στην επόμενη πενταετία.
Νομισματική πολιτική: Αναθεώρηση προσδοκιών για επιτόκια
Η υποχώρηση των τιμών πετρελαίου άλλαξε άμεσα τις εκτιμήσεις για τις κεντρικές τράπεζες. Τα παράγωγα αποτιμούν πλέον κάτω από 20% την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη Fed εντός του έτους — μια αισθητή αναθεώρηση σε σχέση με τις εκτιμήσεις της προηγούμενης ημέρας. Για την Τράπεζα της Αγγλίας, τα παράγωγα προεξοφλούν δύο έως τρεις αυξήσεις, λιγότερες από ό,τι αναμενόταν χθες.
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ επιχείρησε να αποτρέψει εσπευσμένα συμπεράσματα, υπογραμμίζοντας ότι η ΕΚΤ μπορεί να «αγνοήσει» ένα περιορισμένο και βραχύβιο ενεργειακό σοκ. Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση των διετών αμερικανικών τίτλων υποχώρησε κατά τρεις μονάδες βάσης στο 3,87%. Ο χρυσός κινήθηκε ανοδικά για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα, στα 4.545 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το Bitcoin ενισχύθηκε προς τα 71.000 δολάρια — δύο ενδείξεις που υποδηλώνουν ότι η ζήτηση για εναλλακτικά assets παραμένει ισχυρή.
«Δεν είναι ώρα να κυνηγήσουμε το ράλι»
Παρά την ανακούφιση, πολλοί επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί. «Υπάρχει μια επιστροφή της διάθεσης για ρίσκο σήμερα, κάτι που είναι λογικό με βάση τη ροή ειδήσεων, αλλά για εμάς δεν είναι στιγμή να κυνηγήσουμε το ράλι», τόνισε ο επικεφαλής επενδύσεων της ABN Amro Investment Solutions, Κριστόφ Μπουσέ. Ο ίδιος παρατήρησε εύστοχα ότι «μπορεί κανείς να αισθανθεί τους αλγόριθμους να αντιδρούν σε λέξεις όπως “ειρήνη”, “διαπραγμάτευση” και “εκεχειρία”».
Η επιφυλακτικότητα έχει λόγους ύπαρξης. Το Ιράν συνεχίζει επιθέσεις σε γειτονικά κράτη, αεροπορικά πλήγματα έχουν πλήξει την Τεχεράνη, ενώ στην περιοχή έχουν αναπτυχθεί περίπου 2.000 Αμερικανοί στρατιώτες της 82ης Αερομεταφερόμενης Μεραρχίας. Παράλληλα, το Ιράν φέρεται να επιβάλλει τέλη διέλευσης σε εμπορικά πλοία στα Στενά — γεγονός που διατηρεί τον έλεγχό του σε έναν από τους πιο κρίσιμους ενεργειακούς κόμβους παγκοσμίως.
Ορμούζ: Ο παράγοντας που καθορίζει τα πάντα
Οι αγορές ομολόγων εξακολουθούν να αποτυπώνουν πιο αρνητικές προσδοκίες σε σχέση με τις μετοχές — μια απόκλιση που αναλυτές αναμένουν να περιοριστεί μόλις υπάρξει μεγαλύτερη ορατότητα για την πορεία της σύγκρουσης.
Από την έναρξη των εχθροπραξιών στα τέλη Φεβρουαρίου, οι αγορές κινούνται με απότομες εναλλαγές, με κάθε νέο τίτλο ειδήσεων να επαναφέρει αβεβαιότητα. Η άνοδος τιμών ενέργειας ενισχύει τους φόβους για πληθωρισμό και κρατά ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν επιλέξει στάση αναμονής μέχρι να προκύψουν σαφή στοιχεία πραγματικής αποκλιμάκωσης επί του εδάφους. Όπως σημειώνουν αναλυτές, «το αποτέλεσμα δεν εξαρτάται μόνο από τις Ηνωμένες Πολιτείες — η δυναμική της περιοχής παραμένει περίπλοκη και η επιρροή του Ιράν εξακολουθεί να αποτελεί κρίσιμο παράγοντα αβεβαιότητας».
Στο τέλος, όλα συγκλίνουν σε ένα σημείο: την πλήρη επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ. Χωρίς αυτή, ακόμη και οι πιο ενθαρρυντικές διπλωματικές ενδείξεις δύσκολα θα μεταφραστούν σε σταθερή χαλάρωση της έντασης στις διεθνείς αγορές.
